巴菲特既是一个伟大的投资者，也是伟大的企业家和管理者，下面把巴菲特的投资案例、投资哲学以及公司管理的哲学做一概述。

1、巴菲特的投资案例

巴菲特合伙基金（解散之前）的收益率表现

年份

道琼斯收益率

合伙基金收益率

有限合伙人收益率

-8.4%

4%

3%

5%

9%

2%

20%

9%

9%

-6.2%

8%

6%

4%

9%

9%

-7.6%

9%

9%

6%

7%

5%

7%

8%

3%

2%

2%

9%

-15.6%

4%

8%

19%

9%

4%

7%

8%

6%

-11.6%

8%

6%

伯克希尔哈撒韦与标普指数的历年对比表现

子公司和普通股投资组合列表

巴菲特的资金配置有两个主要方向：一是对上市公司部分股权的投资，二是对私人企业控股权的收购。

股票投资的原因：经验显示，拥有一项出色生意的部分所有权，其价格要比协议买下整家公司便宜很多。因此，想要拥有一项出色的生意又不想价格太高，采取直接购并的方式往往不可行，不如通过买入股票而间接拥有其部分股权。当价格合适时，巴菲特很愿意持有大量的仓位，这样做不是为了要取得公司的控制权，也不是为了将来再转卖出去或是进行购并，而是期望企业本身能有好的表现，进而可以转化为企业较高的市场价值及丰厚的股利收入——不论是握有少数股权或是多数股权皆如此。

更爱私人企业收购：“虽然我们对于买入少数股权的投资方法感到满意，但真正会让我们感到雀跃的还是能够以合理价格买入一家优秀公司的全部股权。我们已经完成了一些出色的收购（也希望能够再次做到），但这也是一件十分困难的工作——比起以理想的价格买入公司少数股权的工作要困难许多。”控股一家公司有两个重要优势：首先，当控股一家公司时，便有了分配资金的权力。如果是部分持股，我们就完全没有说话的余地。这个优势很重要，因为大部分的公司经营者并不擅长做资金分配。其次，控股一家公司的第二个优点与税负有关。当只是部分持有一家上市公司股权时，伯克希尔会承担比控股一家私人企业高得多的税负成本。

双管齐下的原因：巴菲特和芒格希望拥有一种组合——不仅有着杰出的经济特质，而且全部由出色的经理人所打理。最喜欢的投资模式是通过协商，以合理价格买入一个优秀企业的全部股权。但是如果有机会能在股票市场上以低于购并成本很多的价格取得一家优秀上市公司部分股权，也会一样高兴。这种双管齐下的投资方法——即协商买下整家企业和购买上市公司股票——在资金配置上比起那些只坚持某一做法的人来说拥有很大的优势。

全资子公司

领域

公司名称

建筑

艾可美砖料公司（AcmeBrickCompany）、迈铁公司（MiTek）

机电

阿达莱特公司（Adalet）、Altaquip公司、

房地产

保障性住房合伙公司（AffordableHousingPartners）

电力

AltaLink公司、北方电网公司（Northernpowergrid）

保险

应用承保公司（AppliedUnderwriters）、伯克希尔哈撒韦本州公司、伯克希尔哈撒韦专业保险公司、中部州保险公司（CentralStatesIndemnityCompany）、海力公司（Halex）

珠宝

本.布里奇宝石公司（BenBridgeJeweler）、波尔仙珠宝店（Borsheim’sFineJewelry）、黑尔斯博格钻石公司（HelzbergDiamonds）、Richline集团、

涂料

本杰明摩尔公司（BenjaminMoore）

汽车经销

伯克希尔哈撒韦汽车公司

能源

伯克希尔哈撒韦能源公司（BHE）、BHE旗下的可再生能源公司、BHE旗下的美国能源运输公司、卡能菲律宾公司（CalEnergyPhilippines）、科罗拉多无忧公司（CarefreeofColorado）、道格拉斯公司（Douglas）、法兰西公司（France







































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